Indicadores de gestão da dívida têm appresentado piora gradual nos Últimos Anos, mas têm posse ã Melhor do períodos ados em que montes de dívida eram próxos aos observados, como não, não, no que não é o que não é o dia.
Uma dívida líquida do setor púbblico atingiu 61,2% do pib em 2024, as ápenas 0,2 pp do pib inferior ao observar na pandemia sem 2020. Ano. Esse Crescimento Foi Amenizado na Margem por Conta da Venda de Reservas Internacionais sem Final Do Ano.
Em 2025, uma dívida pingublica deverá ser pressionada porque a táxons de juros média estará mais elevava fazer uma observada em 2024, o crescimento econômico em 2025 deverá ser um dos melhores e -mails metrados mestrio emever emehing metrado metrado metrado emehehehehehing metrou -mere -se, o que é um dos melhores e -mails metrados mestrio emehehehehing metrado metrado metrado emeh metrou -se o que é um dos melhores e resulta Primário ser um mesma, mas volume de descento, um pouco maior.
Um gestão da dívida púbblica costuma ser bastante pressionada em momentos de elevózao significativa como uma observada nos Últimos anos. Com elevaça de juros, os títulos púbblicos pré-fixados aproustam maior risco de mercado e sua emissão fantasma ser rechaçada pelotado mercado, que prefere o TÍTULOS PÓS-FIXADOS (COMO A LFT), eo risco de dedo dos méritos tvs-fixados (copo a laft), eo risco de dedo dos méritos tv.
Esse Piora no Perfil da composição da dívida tende um rear mais rápido como elevações da Taxa de Juros e onerar como Finanças públicas. O efeito riqueza dos títulos púbblicos reduz a potência da política monetária. Com Maior Liquidez, o Mercado Pode Revisar Seu Portfólio com Maior Facilidade, o que Pode Presshar A Taxa de Câmbio em Períodos de Maior Incerteza. Por essas Razões, é importante Estaro aos indicadores de gestão da dívida.
Ó GRÁFICO 1 APRESENTA A PARCELA da dívida pública mobiliária federal Interna (DPMFI) indexada A Taxas Flutuantes. Há Uma elevão substanciais deza parcela desde uma crise econômica de 2014-16. Esse indicador APREPERA PIORA Adicional A Partir de 2023, Quando o Crescimento Se Acelera. Entre o final de 2023 e Janeiro de 2025, Ocorre uma elevão de 8,8 pp Nesse Indicador, Que, ao Aondingir O Patamar Obserate em 2005, Reverteu Anos de Melhora na composição da dívida.
Gráfica 1 – Parcela da dpmfi indexada A Taxas Flutuantes (%)
O GRÁFICO 2 APRESENTA O COSTO MÉDIO DA DPMFI ACUMULADO EM 12 MESES. Após Longa Tendênia de Queda Gradual No Período Entre 2005 E 2020, o Custo Volto Um Subir e Ficou Estável Desde 2022 em Patamar Próximo a 11%. O Último ciclo de redução de juros for curto não afetou de maneira significativo o custo da dpmfi.
GRÁFICO 2 – COST MÉDIO DA DPMFI ACUMULADO EM 12 MESES (%)
Uma concentra de indicador importante para o gestão da dívida púbblica. Quando OS VENCINTOS SÃO CONCENTRADOS, HÁ DIFICULDADA DE EMITIR GRANDES VOLUMES DE DÍVIDA EM MOMEMOS DE MAIOR ESTRESSE DE MERCADO. ASSIM, O TESOURO NUSIONAL PODE SE DEPARAR COM UMA NECESSIDADE DE EMITIR DÍVIDA COM TAXAS MUITO HEVADAS OU USAR SUA LICELIDEZ PARA FAZER FRENTE AOS VEncimentos.
Ó GRÁFICO 3 APRESTA O PRAZO MÉDIO DA DPMFI. Os dadas sugerem que esse é o indicador que menos para afetado pela piora dos indicadores fiscos, tendo appresentado recuperando depois do encurtamento da pandemia.
GRÁFICO 3 – PRAZO MÉDIO DA DPMFI (EM ANOS)
Uma informação de informação analisada é o Índice de Liquidez medido pela relação entre uma reservas de liquidez – CAIXA DA ST DISPONÍLIOLA – PARA LIQUIDAÇÃO DE TOTOS. Um sérrie nesse caso é bem mais curta e ou um ser divulgada depois da quase crise de liquidez que o tesouro ou em 2015.
O GRÁRICO 4 MOSTRA QUE ASSE Indicador (Ajustado por uma tendência polinomial de Grau 5) Temperado tendência de queda nos Últimos anos, com aceleraçoo da queda desde 2023. Mercado Frente Ao Crescimento da dívida, exper expore em demasia um problema de caga.
GRÁFICO 4 – ÍNDICE DE LICIDIDEZ (MESES)
Os indicadores de gestão da dívida têm appresedado piora gradual nos Últimos Anos em função do Crescimento da dívida e da piora da condição de Mercado, que requere a exposição de menores a um riscos e Maior Liquidez. Apesar Dessa piora, os indicadores de um apresentamas Uma posição melahor do períodos ados em que os montes de dívida erram próxxxos aos observados atualmente, como no início dos Anos 2000.
Evidente que uma Comparaça da Situação Atual com Períodos críticos da Nossa Historia Não é um Benchmark Confortável. De Todos os indicadores clássicos de gestão da dívida pública, uma elevora participante dos títulos indexados um taxatas flutuantes parece terro a mais afetada pela piora da situação fiscal. Apesar de vários efeitos negativos sobre uma política econômica, parte parece ter sido o cust para evitar uma deterioraçaça -se significativa dos indicadores de indicadores, para o principal.
Esta é a Seção fiscal Boletim Macro FGV IBRE de Março de 2025.
Como opiniões expressas neste Artigo São de Responserabilidade exclusiva do autor, Não refletindo necessidade de uma opinião institucional da FGV.
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